Efectivamente se puede hacer, aunque hay que grabar los CD's de forma por así decirlo especial.

Unos chicos muy listos y sin ánimo de lucro han desarrollado un programa PS2reality Mediaplayer, para ver DivX, fotos JPEG, escuchar MP3 y OGG Vorbis en la Play2.

Aunque no tienes porque chipear la play2, si es aconsejable para no tener que estar haciendo Cog-swap con ella.

Como no sé hasta que punto me entiendes o yo me explico ya que no es fácil en unas líneas, creo que en www.ps2reality.net vas a encontrar todas tus respuestas.
Hay un foro especial sólo para este programa que puedes bajar gratuitamente y además encontrarás manuales y documentación al respecto.

Salu2.