Por supuesto que SI. Apple tiene previsto que compréis cada modelo de iphone que salga y que paséis los datos de uno a otro. Es perféctamente legítimo.
Cuando cambié del iphone 3 al 4, hice una copia de seguridad del iphone en itunes (botón derecho sobre el icono del iphone->realizar copia de seguridad), y cuando enchufé el nuevo salió el típico asistente que me preguntó si tratar al iphone como nuevo, o restaurar una copia. Obviamente la segunda opción te saca todas las copias que existen, eliges la que quieres, y listo.